夏天

Man Investments執行董事薛偉民說：「只要市場出現明顯趨勢，不論多頭、還是空頭，管理期貨基金就能賺錢！」

自創投資三招 三十八歲就退休

境外保單受註冊地規範

全世界只有台灣將境外保單稱為「地下保單」，這是台灣的專有名詞，因境外保單均未在台灣註冊與核備，不受相關法令規定限制與保障，如果產生糾紛，無法得到政府相關單位的協助所致。

主計處公布去年第4季經濟成長率為負8.36%，創史上單季最大跌幅，預估今年全年經濟衰退幅度近3%…翻開報紙盡是一堆壞消息，手中握有現金似乎讓人感覺心安，但談起亂世理財之道，富邦證券董事長葉公亮提出新見解，他認為，現金不再為王。

活水原則…資產不放定存

近日因政府考慮針對投資型保單的投資收益課稅，引發不少投資人的恐慌，紛紛擔心投資權益不保，進而想要退掉投資型保險。

但問題是：投資型保險本來就是一種「保險」商品，從賦改會、財政部等官方的立法旨意來看，針對投資型保單「到期」或「解約」時，分離帳戶中的投資收益必須採分離課稅的原則來看，就是要限制市場誤將「保險」當「投資」的荒謬現象，並將風氣導回到保險保障。

( 2009/02/19 Yahoo!奇摩理財特約作家 歐陽姚 )

孫蘭英送給兒女的滿月禮就是投資帳戶，月扣500不間斷，也讓她見識到複利的神奇。圖為孫蘭英與夫婿。 圖／孫蘭英提供
 

朋友轉寄來的文章附圖

這張圖應該是許多人的投資心聲吧

中央銀行總裁彭淮南大動作捍衛外匯存底，並表示動用外匯存底將可能造成通貨膨脹，也會導致國內財務惡化，危及國內金融穩定。到底什麼是外匯存底？外匯存底能不能救經濟？

因為愛台12建設需要有4兆元的總經費，所以府院把腦筋動到近3000億美元（約新台幣10.5兆）的外匯存底，用來救經濟。

之前在報上看到這篇文章，覺得這位女士實在是太贊了，講話直接毫不保留，可是又有多少人能真的聽進去這樣的直言呢??

過去的幾年，消費的確過於擴張(應該不是只有美國，世界各國都差不多，只是就比例上來說台灣人還是高儲蓄率)

分享以下文章 可得知「美元」在全球貨幣中的龍頭地位仍然難以撼動 就算是呼聲最高的中國人民幣想要動搖美元的地位在實際層面 仍舊不可為 從香港 就也可窺知一二(港幣仍沒有被人民幣所取代…)

中央社記者高照芬台北2009年4月2日電

這篇文章的標題，下得不好，只會讓人以為又是一則鼓勵大家進場的文章，可是當你仔細看過內容，就會發現，這是一篇寫下大多數投資市場"賭客"的心態描繪出的文，如果你看完，記得列印下來貼在電腦前，隨時提醒自己喔！

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長輩Mail來的資訊,值得一看

1.上漲的，必然會下跌

最近的財經新聞看到，投資型保單似乎買氣回溫.....你正打算買投資型保單嗎？
當你了解自己的需求和預算後，想找位業務員幫你規劃時，除了「停、看、聽」，還要再加上「問」，才能得到想要的答案。 提供這篇文章給大家參考囉！

台股市值小，成也外資(漲)，敗也外資(跌)，都在外資舉手投足間！相信這是許多台股投資人的感嘆。在3 大法人中，外資進出的資金、持股比重皆最高，其買賣超動向、研究報告、市場看法經常是市場注意的焦點。

可是這些個資訊，當落入你我這類散戶耳中時，通常都已經是外圍在外圍的消息，真進場可能又是捧著現金入別人口袋囉！

銀行或基金公司倒　基金仍健在

全球金融海嘯不僅重創股市，也席捲金融機構；不只是資產管理公司會倒，就連銀行都有可能會倒。近來投資人最關心的，莫過於手中的基金會不會因為基金公司或銀行倒閉而跟著灰飛煙滅？

(不管市場局勢如何，持續定期額投資長期獲利效果都是顯著的。攝影／鄭暐琪)德盛安聯投信國際投資諮詢研究部副總經理陳彥婷表示，關於這點投資人可放心，因為每一檔基金都是採取專款專用方式，並不會因為保管銀行或基金公司出狀況而影響到投資人權益。共同基金的關係人包括基金管理公司、保管機構及投資人（受益人）三方。基金管理公司僅負責基金的募集、操作，並不經手保管投資人的資產；而保管機構則負責保管基金資產，且每一基金的資產在保管機構均是一個獨立的帳戶，並且專款專用，不會挪做他用。

另外，臺灣的投信投顧法規中也明文規定，若基金保管銀行出現任何問題，銀行的債權人不能對基金專戶做任何權利的主張，若是基金公司管理經營不善，主管機關──金管會也會適時介入，協調其他基金公司承接，投資人權益不會有變動。

銀行信託部主管指出，基金公司的資本額如果發生嚴重虧損，一樣會倒，只不過，那是基金公司的股東權益受損。至於基金投資人所持有的基金都是保管銀行在處理，基本上不會受影響，如果基金遭到清算，基金持有的股票、債券變現後，還是會依照淨值價格，分配給投資人。

熊市何時走？3大訊號見端倪

全球股市跌跌不休，投資人最想知道的是，股市的底部到底在哪裡？2007年10月，全球股市進入熊市後，標準普爾指數（S&P500）一年來跌幅43.55％，造成VIX指數（波動率指數）飆高，使得投資人信心不足，底部訊號也跟著出現。法人指出，雖然真正的底部不可知，但全球股市已進入打底階段，可從以下3大訊號來觀察：

訊號１：本益比低於過去10年水準。陳彥婷解析，過去10年標準普爾指數享有較高的本益比，約在20到30倍之間，平均約21倍左右，但隨著全球股市修正，標準普爾指數目前的本益比來到15.7倍，顯示投資價值已經浮現。

訊號2：逾60％的掛牌公司股價創新低比例。摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士表示，以標準普爾指數當中的成分股來看，已有1/3的股價低於10年前的價格，且根據統計，美股中有高達61％個股的本益比低於10倍，這個比例幾乎是1980年當時的狀況。

訊號3：2個月高低點平均超越歷史平均水準。簡單來說，就是過去2個月個股每天波動較過去來得大。陳彥婷表示，一般而言，股市在多頭尾聲及進入底部之前，比較容易看到這樣的情況，因為股市在過度樂觀或悲觀時刻，市場容易產生多空分歧的情況，股價波動也會加大；近2個月全球股市波動確實有加大現象，似乎也意味著股市底部就快來臨。

新興市場債基金　信評匯率雙挫

近來新興市場股匯市頻頻破底，在匯率、信評與股市都有損傷的情況下，已有新興市場基金敵不過大環境的變動，無法計價而暫停申贖。法人指出，各新興市場都面臨一場前所未見的考驗，投資人手上若持有相關基金，最好要有長期抗戰的心理準備！

近期許多新興市場不但債信被調降，且其貨幣對美元也都相對大貶，投資新興市場債基金，等於是「用強勢貨幣投資弱勢貨幣地區」，對投資人而言，真是債、匯兩頭傷。

就基金績效來看，表現最好的貝萊德新興市場短債基金年初至今跌幅最小，為-8.30％，但也有新興市場債基金跌幅在4、5成以上（見表1）。甚至像環球沛智旗下的新興市場債券基金、全球新興短期債券基金及新興市場低存續期債券基金等3檔基金，自10月底起就無報價，同時也暫停申贖。

施羅德投顧指出，新興市場債個別風險差異大，因此對於阿根廷政府債、巴西外債、俄羅斯外債與南非當地債等4個新興市場債市投資特別謹慎，目前採取零持股策略。

由於阿根廷政府債違約風險上揚，過去2年的實質通膨率高達20％以上，加上近期原物料價格下跌，使得阿根廷經濟失去有利的支撐，目前並非投資阿根廷政府債的好時機；而巴西今年以來貿易餘額相較去年有下滑趨勢，通膨展望也有惡化的情形，暫時也不考慮投資巴西政府債。

俄羅斯外債不論是殖利率利差或信用違約風險利差皆有擴大趨勢，而俄羅斯政府債價格過高，加上長期以來與美國政府債利差處於不合理的低檔，債券風險沒有實質反應，因此俄羅斯外債風險偏高。

至於南非當地債，儘管政府財政數字佳，但是通膨的問題令人擔憂，南非近期房市的修正、信用借款減緩與經常帳未見好轉等負面消息，也令南非本地債的投資價值未見浮現。

【完整內容請見《新財富季刊》冬季號 第09期】

儘管大家對儲蓄險耳熟能詳，但只要稍加留意，即可發現，無論是郵局或是壽險公司所推出的壽險商品，幾乎都看不到「儲蓄險」這3個字出現在商品名稱上。原因在於，與其說「儲蓄險」是一種「商品」，不如說這是種「概念」：兼顧儲蓄與保險的生死合險。

永達保經協理陳宥天觀察，由於目前定存利率偏低，加上基金、股票、投資型保單等一般投資人所常用的投資工具多半處於負報酬狀態，使得不少投資人思考「該把錢往那兒擺才安全」，也帶動傳統、保守的投資工具大熱門，例如儲蓄險。

認識3 種儲蓄險：風險vs. 購買目的

詠倡保經副總經理李文洋指出，儲蓄險可大致分為3類：利率變動型壽險、不分紅儲蓄險以及分紅儲蓄險，儘管在利率計算、給付型態上有所差異，但買進前必讀儲蓄險的保險與風險以穩穩賺利息為目標的人，直接選出投資報酬率最高的儲蓄險產品即可。基本要義不變：躉繳或是年繳固定金額，期滿後可拿回本金加上利息，例如6 年總繳金額82,900 元，期滿後可領回100,000 元，年複利率約合2% 至3% 左右。

由於可拿回本金，「錢不會不見」的訴求讓投資人安了心；再加上高於定存利率的報酬率，讓人心動。不過，天下沒有白吃的午餐，在搶進儲蓄險之前，你應該先釐清「買儲蓄險的目的是什麼？」，以及弄懂「買儲蓄險有哪些風險？」這兩件事。

購買儲蓄險的風險：

1. 利率變動 2. 提前解約

誰買儲蓄險？有人為了強迫儲蓄，有人當作定存替代品，有人把儲蓄險用來規劃退休生活養老金，有人把儲蓄險作為完成短期目的，如用做累積購屋基金的工具。正由於每個人買儲蓄險的出發點不同，面對市面上林林總總的商品選擇，也就需要格外小心。

購買儲蓄險的風險，主要來自「利率變動」與「提前解約」。雖然當今利率偏低，但大部分情況下，利率變動空間不小，像日本長期維持在零利率環境的例子並不多；正因如此，倘若在低利率時，買了一張長天期、固定利率的保單，很可能現在看似誘人的3% 利率，等到未來利率走揚後，反而變成「低利」。

另一方面，雖然很多人會將儲蓄險跟定存相提並論，且認為儲蓄險本身的靈活度，例如保單借款、隱藏資產等功能是定存所不及，但別忘了，倘若忽然需要用錢，定存提前解約損失的只是利息，但儲蓄險可能損失的卻包括手續費、解約金等。

避險之道：1. 短年期較佳 2. 資金充足者，建議分拆多張保單

因此，李文洋建議，有意願購買儲蓄險的投資人，最好挑選短年期儲蓄險，例如6 年，可同時降低利率變動與提前解約的風險；其次，開始繳費後，倘若不得已必須解約，至少也要等到4 年以後，提前解約的損失才可降到最低。

陳宥天則建議，由於各家儲蓄險的利率、貸款利率高低不同，在考量報酬率與未來利用保單借款的需求下，倘若資金充足，不妨考慮將資金分拆成多張保單，例如手上有200 萬元的資金，可拿100 萬元購買利率高的A 公司保單，拿100 萬元買貸款利率低的B 公司，以備未來的不時之需，例如保單借款或是提早解約。

儲蓄險教戰 你是哪一族？

定存替代族

資金運用目標：手上有一筆約50 萬元的閒錢，短期內都用不到，也不想拿去投資，只想穩穩賺利息。

購買重點：既然視儲蓄險為定存替代品，那麼就別客氣，直接請理專幫你算出報酬率最高的商品。除了利率高低外，陳宥天建議，也可從「本金」跟「解約金」之間的差距來決定。例如同樣是年繳10 萬元，20 年共繳200 萬元，A 公司解約金245 萬，B 公司解約金220 萬，自然是解約金高的出線。

月光存錢族

資金運用目標：每個月的薪水總是一不小心就花光光，希望買張儲蓄險來強迫自己存錢。

購買重點：對於「錢會咬皮包」的投資人來說，買儲蓄險是強迫儲蓄的最簡單方式，陳宥天還提出另類建議，太過方便往往就存不住錢，所以月光族在挑儲蓄險，不如找解約、質借手續愈麻煩的公司愈好，乍聽不合理，仔細想想卻很實用。

【本文摘自30雜誌3月號，訂閱30雜誌電子版】

保險公司跑了或是淨值變負數，你了解你的保單權益會有影響嗎？從去年以來，保險公司在保戶心目中穩健的形象已經被打破，國際級的外商壽險公司也開始賣出台灣壽險業務，連過去多次表達「最愛」台灣的ＩＮＧ安泰人壽都毅然退出台灣市場，甚至從來沒有虧錢的國泰人壽都出現虧損，讓一千四百萬名保戶開始擔心自己手中的保單是否會有問題，為此，本刊整理五大問題，幫你解答心中的疑惑。

1：保險公司會不會倒？

台灣有史以來壽險公司倒閉事件僅有一次，發生在民國五十九年，國光人壽因經營不善而倒閉，承保的保單由包括國泰、新光等八家人壽承接，保戶權益在政府主導下還是會得到保障。

國內壽險業有五家淨值為負，國華、幸福、國寶、興農及去年新增加的遠雄人壽，其中，體質最弱的國華人壽淨值轉負已經長達八年，去年底淨值負五八八億元，但仍然持續營運、一樣有業務員在賣保單，而且還賣得嚇嚇叫。

金管會說，這些淨值為負的壽險公司，沒有保單流動性與履約不成的問題，只是資金運用能力差，沒有立即現金流量的危險，而且還有保險安定基金做後盾。不過，萬一真的有保險公司倒閉，安定基金最高只賠每個保戶三百萬元，保戶可要懂得分散風險。

只是，保單是一輩子的事，為避免讓自己擔心受怕，找體質優、財務結構健全的大公司承保比較有保障。

2：外商走了，我的保單會變成「孤兒保單」嗎？

所謂的「孤兒保單」，是指幫你承保的業務員離職，保戶變成了沒有人照顧的「孤兒」般，因而稱之。

「最近國內發生的外商保險公司賣給本國保險公司的狀況，並不會出現所謂的孤兒保單。」金管會保險局副局長吳崇權指出，像荷商ＩＮＧ安泰賣給富邦、英商保誠賣給中國人壽等這類保險併購案涉及保單移轉，金管會均會要求所有移交業務要做好，保戶可以放心。

國內開放外商壽險公司來台已二十三年，經歷過十多次外商壽險經營權移轉，像是慶豐人壽（原為第一人壽）賣給英商保誠人壽，保誠又把大部分業務轉手給中壽；蘇黎世人壽賣給遠雄人壽；統一人壽賣給德國安聯保險集團；美國安泰人壽被荷商ＩＮＧ（原台灣喬治亞人壽）併，現賣給富邦人壽等，這些併購是商業上正常行為，屬於保險公司經營權移轉，保戶權益並不受影響。

3：投資型保單要不要停扣？

既然叫做投資型保單，就是以投資為主，保障為輔，且投資型保單強調要保戶自負盈虧，保險公司不保證賺錢。

投資就會有賺有賠，不可能穩賺不賠，所以保戶應該要將投資型保單當作一檔有加保險的「組合型基金」來看待，這裡頭基金的投資組合，無論是由你自己組合或是聽從業務員的建議，主要的績效還是要看股票基金與債券基金比重多少而定，但在目前的大環境中，「基金」賠上二、三○％應屬正常。

所以是否要停扣或贖回，就跟定期定額投資基金的道理一樣，端看你個人的財務狀況而定，若這筆錢屬於長期資金，但你擔憂全球股市深不見底，不妨暫時停扣，等待景氣觸底訊號出現，再恢復繳款；若是比較大膽的投資人，可以持續扣款攤平，尤其波動大的新興市場應該有機會出現下一波行情，但需要有長達三至五年以上的時間耐心等待。

要注意的是，投資型保單的保費是定期險，屬「自然保費」（遞增型保費），會隨著年齡逐年增加保費；而放在投資基金的部分若遇到金融海嘯，波動性會相當大，先想清楚究竟要投資還是要保險，再決定是否做調整。

4：低利率情況下，要如何檢視保單及如何買新保單？

永達保經董事長吳文永建議，目前消費者在投保上要注意三個原則，一、投資型保單的連結標的要轉到波動性較小的標的，例如債券型基金。二、過去買的高利率保單要維持住，不要隨便解約。三、在低利率環境下買的保單，應是購買較長期保障型的保單。

他認為，在目前的投資環境下，保險公司收到短年期的保險保費，保險公司要找短期高獲利的投資工具並不容易，而若保戶投保的是長年期的保險，則保險公司收到的保費資金，屬長期資金，進行資產配置就比較從容，可以去找報酬率相對應的投資工具，這樣對保險公司和消費者都比較有利。

若是二○○○年之前就買的傳統型高預定利率保單的保戶，可千萬不要隨便解約，因為未來要買到有四、五％利率的保單，可能要等上十年，隨便解約將會得不償失。

5：地下保單可以買嗎？

境外保單，俗稱「地下保單」，是指未經金管會保險局核准販售的保單。去年以前，台灣一直維持在三％上下的利率水準，歐美的利率都高出台灣甚多，所以相對比台灣的保單價格便宜許多，過去就有不少保險經紀人公司會引進台灣販售，近來則流行將利率高於台灣的香港或大陸當地外商發行的保單拿來台灣賣，比台灣當地的壽險業有競爭力。

這些境外保單雖然很多是知名外商所發行的，但因政府不保障保戶權益，未來若是代理公司倒閉，保戶要自行處理理賠與糾紛等問題，購買前要先衡量自己語言溝通與獨自解決這些問題的能力，否則，還是購買台灣壽險公司發行的保單比較安全。

五年前，台灣就曾經發生過「地下保單」的糾紛，當時「死亡保單」，就是所謂的「保單貼現」（將有財務困難的癌症或愛滋病等重症末期患者保單賣給第三者，以折價獲取保險金），在台灣熱賣，卻因為美國加州最大保單貼現交易商倒閉，購買該商品的投資人索賠無門，所以當保險經紀人公司在推銷境外商品時，保戶可別為了貪念而虧了本金。

【完整內容請見《財訊月刊》325期】【訂閱《紙本財訊月刊》】